压电网投资大幕 三龙头有较大获益空间

　　日前，国家电网召开工作会议。由于电网投资金额巨大、涉及行业广，在国家电网投资的带动下，能促进一系列设备厂商的订单和业绩增长，因此这个会议的内容受到投资者广泛关注。此外，在2012年宏观经济不明朗的背景下，铁路、房地产等投资增速难以乐观，因此基建重心将有望向电网建设倾斜。

　　电网投资金额与去年持平

　　2012年1月5日，国家电网召开工作会议，会议汇报了2011年的经营状况、投资情况，并公布了2012年的投资计划。国家电网2011年营业收入和利润总额均实现两位数增长，2011年实际完成售电量30，925亿千瓦时，同比增长13。7%;实现营业收入16，760亿，同比增长11。6%;实现利润总额533亿，同比增长18。4%，在央企盈利能力排序中名列前茅，经营稳步推进。同时，国网也宣布了2012年的经营目标，拟实现营业收入19，425亿，同比增长15。6%;实现利润620亿，同比增长16。3%;实现售电量33，700亿千瓦时，同比增长9%。

　　由于盈利能力突出和充沛的现金流支撑，2012年的电网投资也因此有较充沛的预算。从投资总量上看，2011年实际投资超出预期13。24%，为3019亿元。2012年的计划投资金额与2011年持平，归属于电网的投资大约为3097亿元。

　　国家电网公司总经理刘振亚在会议中指出，2012年国家电网将加快以特高压电网为骨干网架的坚强智能电网建设。将集中力量推进特高压前期工作，确保4项特高压交流工程和3项特高压直流工程获得国家核准并开工。“四交三直”即锡盟至南京、淮南至上海、蒙西至长沙、雅安至皖南特高压交流工程，哈密南至郑州、溪洛渡至浙西、哈密西至重庆特高压直流工程。还要力争浙北-福州1条特高压交流工程，和准东-四川、锡盟-泰州2条特高压直流工程在年内获得核准。刘振亚表达了坚定发展特高压的信心和决心。他说，2011年底我国第一条特高压交流输电扩建工程即晋东南至湖北荆门工程的成功投运，进一步验证了特高压交流的输电能力和安全性、经济性、优越性。而特高压和智能电网纳入国家“十二五”规划纲要，标志着国家电网发展进入新阶段。

　　特高压电网成建设重点

　　输电电压一般分为高压、超高压和特高压。其中，“特高压电网”，指1000千伏的交流或±800千伏的直流电网;其最大特点就是可以长距离、大容量、低损耗输送电力。也可以简单理解为“电力能源的长距离高速公路”，作用是作为发电企业和用电单位之间的桥梁，实现远距离输送电力。

　　由于我国76%的煤炭资源分布在北部和西北部，80%的水能资源分布在西南部，绝大部分陆地风能、太阳能资源分布在西北部。同时，70%以上的能源需求却集中在东中部。由于能源基地与主要电力消费地区的距离在1000到3000公里。另一方面，在电力消费区大规模开展电源建设也受到种种制约，比如煤炭运输问题、环境容量问题等等。而且，水电、风电等西部能源也无法转移至东部消费。东部城市是无法大规模建设电源点，而西部城市又守着水能、风能等宝贵的清洁能源无法有效运用。

　　因此，加快特高压电网项目的建设进程，提高电网大范围资源优化配置能力对缓解东中部地区的“电荒”问题显得十分重要。对此，国家“十二五”规划纲要已明确指出：“适应大规模跨区输电和新能源发电并网的要求，加快现代电网体系建设，进一步扩大西电东送规模，完善区域主干电网，发展特高压等大容量、高效率、远距离先进输电技术。”

　　国家电网公司也曾在“十二五”规划中提出，今后我国将建设联接大型能源基地与主要负荷中心的“三纵三横”特高压骨干网架和13项直流输电工程(其中特高压直流10项)，形成大规模“西电东送”、“北电南送”的能源配置格局。到2015年，基本建成以特高压电网为骨干网架、各级电网协调发展，具有信息化、自动化、互动化特征的坚强智能电网，形成“三华”(华北、华中、华东)、西北、东北三大同步电网，使国家电网的资源配置能力、经济运行效率、安全水平、科技水平和智能化水平得到全面提升。

　　相关受益企业

　　针对特高压电网未来的投资思路以及2012年的投资预算，机构的研究报告认为，以下三家相关上市公司将较大受益高压电网建设。

　　平高电气：国网子公司开关类龙头

　　公司是国内高压开关行业的骨干企业，全国三大高压开关设备研发、制造基地之一。公司集科研、产品研发、设备制造、销售和服务于一体，是我国高压、超高压、特高压开关及电站成套设备的研发和制造基地。公司在国内输变电市场拥有核心技术优势，具有生产全系列、交直流开关，特别是交直流超高压、特高压开关的资质及丰富的运行业绩位于行业前列。

　　值得关注的是，在2009年7月，平顶山国资委拟将平高集团100%股权无偿划转给国网国际技术装备公司。装备公司为国家电网公司全资子公司。因此，国家电网为平高电气的实际控制人，公司转归国家电网旗下，经营管理和技术实力将得到进一步提升。预计在国家电网未来的电网投资当中，平高电气将直接受益。

　　平高电气预计2011年的净利润将比去年同期相比增长300%左右。主要原因是市场竞争态势微调，产品售价有所回升，大宗商品价格下降，收入结构变化，特别是本年度有特高压产品实现收入，综合毛利率有所提高，联合研发力度加大等。

　　中国西电：电网建设中标状元

　　公司是我国最具规模的高压、超高压及特高压输配电成套设备研究开发、生产制造和试验检测的重要基地，是我国最大的一次设备生产企业，产品涵盖变压器、电抗器、高压开关、电容器、避雷器、绝缘子、直流输电设备等，是我国输变电配套能力最强的企业。2005年以来，公司一直处于中国电气百强之首，名列电气工业竞争力十强第一位，是中国企业500强之一。

　　公司具备内在核心竞争力：高端设备制造企业需要具备三大核心要素–技术研发、生产装备和实验检测能力，公司在以上方面都处于国内领先地位。特高压线路建设最大的受益者：在已建成的两条特高压直流和一条特高压交流线路中，公司设备中标总额高居榜首。

　　但是，中国西电预测2011年年度将出现亏损。原因是行业竞争十分激烈，以产品价格竞争为主要表现形式的市场竞争态势继续延续。

　　特变电工：变压器龙头

　　公司是重大装备制造业龙头，中国最大的变压器产品研制基地。其中变压器年产能1。7亿KVA，居世界前三位，亚洲第一位。拥有对外经济技术合作经营权和国家外援项目建设资质，始终专注于输变电、新能源、新材料三大领域，是国内少有具有自主知识产权的变压器制造企业，特别是超高压和直流变压器的核心技术已达到国际水平。在国内高端变压器市场目前占有30%份额，500KV直流换流变压器、750KV平波电抗器等产品具有国内垄断地位。受益特高压是电网建设。在特高压示范线路建设和国网六次集中招标中，公司均在变压器领域占领先位置。

　　今年前三季度，实现营业收入127。18亿元，同比降低1。26%，归属于上市公司股东的净利润10。2亿元，同比降低25。56%，下滑的主要原因是受到光伏业务所拖累。